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            開年信貸投放傳遞何種信號

            發布時間: 2022-10-11 06:29:57

            (原標題:大行加力中小行“缺糧” 開年信貸投放傳遞何種信號)

            新年首月信貸投放的“風向標”意義總是備受市場關注。近期,監管部門要求加大信貸投放,銀行開年信貸投放會不會火力全開?

            上證報走訪中了解到,大行確實加大了投放力度;而部分中小行的投放情況則與上年保持一致,甚至有的分行拿到的額度還縮水不少。同時,受訪銀行表示,1月投放多以短期性貸款為主,中長期貸款比較少。而原本受信貸“擠出效應”影響的票據業務,投向實體經濟的貼現量(直貼)在1月卻出現“別樣紅”。

            為引導金融機構加大小微、民營企業信貸投放,央行昨日動用定向中期借貸便利(TMLF)予以馳援,2575億元定向資金已經流入市場。有經濟學家預計,今年整體信貸增速有望在一季度末開始反彈,全年增速有望超過10%。

            大行加力開跑 中小行盼降準效應

            據悉,兩家大行今年計劃新增貸款規模分別超過1.1萬億元,均高于上年新增水平。其中一家大行人士透露說,該行1月新增投放規模比去年增加10%,力度明顯加大。

            一般而言,1月份都是信貸投放的旺期。“由于年底前信貸額度使用較為充分,有些項目作為儲備會延續至次年初再投放。此外,年初也會有些集中營銷安排,所以新年首月信貸投放增速會較快。”交通銀行金融研究中心首席銀行分析師許文兵表示。

            當然,各家銀行的情況不盡相同。中小銀行資產投放受到負債約束,缺“糧”情況較為普遍。某股份行北京分行人士說,1月份信貸投放還看不出明顯變化,估計一季度放貸規模跟去年差不多,利率也還較高。“去年表外業務回表,讓像我們這樣的小銀行一點兒額度都沒有,想放也放不出去。”他解釋說,今年環境比去年寬松許多,但還要觀察降準效應,利率往下走是肯定的。

            另一家股份行天津分行相關人士透露,在對公業務方面,其所在分行2019年全年新增放款額度只有1.2億元,而往年這一數字約在5億元。

            從投放結構上看,往年1月份信貸投放主要受中長期貸款拉動。然而今年1月,上述幾家銀行投放都以短期性貸款為主。“四大行貸款需求都不足,基建項目也不夠,所以得靠短期貸款來沖量,主要是一些企業周轉性貸款需求。”上述大行人士說。

            整體信貸投放增速上,機構預測比較樂觀。瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤預計,今年整體信貸增速有望在一季度觸底反彈,2019年全年增長11%。

            票據貼現逼近去年單月峰值

            類似短期貸款的票據業務,卻在今年1月出現“別樣紅”。

            票交所數據顯示,截至昨日發稿,2019年開年以來票據貼現量已達1.14萬億元,逼近去年單月峰值1.22萬億元。受信貸“擠壓效應”影響,往年1月的票據融資額基本處于全年低位,一般在季度末會有所反彈。在1月份出現大額貼現量的情況比較少見。

            “一般而言,1月份是信貸投放旺期,從歷史數據看,往往會對票據融資形成一定的擠壓。今年的情況似乎有點不同。”興業研究宏觀分析師趙艷超表示,從目前數據看,1月份票據融資余額將繼續增長。

            票據業務是企業獲得短期融資的重要方式。對于年初以來票據貼現放量,趙艷超分析說,目前票據貼現利率處于較低水平,企業貼現融資意愿較強。而從銀行角度來說,在2019年經濟下行壓力下,企業一般融資需求不足,銀行有動力通過票據貼現形式投放貸款、沖規模。

            另一個原因還在于銀行表內貸款規模不足。“去年理財業務回表,導致很多銀行貸款都超標,所以都缺貸款額度,包括某些大行。”上述股份行北京分行人士說。

            TMLF釋放價格引導信號

            在銀行期盼降準效應的同時,央行開始動用貨幣政策工具引導資金價格下行,定向支持小微民營企業信貸投放。昨日,2575億元TMLF定向資金已經流入市場。

            央行23日公告稱,當日開展了2019年一季度TMLF操作,操作金額為2575億元,操作利率為3.15%。

            民生銀行金融研究中心主任王一峰認為,TMLF是貨幣政策實施“精準滴灌”的主要手段,是緩解民營、小微企業融資難的激勵性舉措,TMLF資金可以長期使用,減輕金融機構流動性管理難度,不排除后續繼續使用。

            由于TMLF設定的操作利率為3.15%,比MLF利率優惠15個基點,對資金價格的引導作用明顯。“此次TMLF操作一方面是出于流動性合理充裕的考慮,另一方面操作利率上對資金價格形成一定的引導,與降準組合使用,是在政策工具籃子里進行結構性的調整。”光大證券宏觀分析師周子彭表示。

            此次2575億元TMLF操作,與3500億元逆回購到期并不完全對沖,疊加春節臨近的提現壓力,市場短端資金利率小幅回升,但銀行間市場“水位”仍然較高,DR007加權平均利率仍然低于2.55%的指導利率。

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